最新浮力第一页欧美_思久99久女女精品视频_亚洲无线码高清在线观看_亚洲国产性爱第一页

1

豆粕將影響飼料行業(yè)?對(duì)下半年國(guó)內(nèi)豆粕需求缺口的思考

發(fā)布時(shí)間：

2018-08-16 10:37

我國(guó)下半年大豆進(jìn)口情況如何?

目前市場(chǎng)主論調(diào)就是11月后中國(guó)大豆進(jìn)口有缺口，巴西沒有足夠大豆?jié)M足我國(guó)進(jìn)口的需求，不得不轉(zhuǎn)進(jìn)美國(guó)高價(jià)大豆，那時(shí)國(guó)內(nèi)的豆粕價(jià)格水平會(huì)上一個(gè)新的高度，當(dāng)市場(chǎng)達(dá)成高度一致觀點(diǎn)時(shí)，我們尤其要保持清醒的頭腦，客觀冷靜分析目前的市場(chǎng)狀況。

國(guó)內(nèi)豆粕在7月6日中美雙方正式宣布實(shí)施關(guān)稅增加25%的情形下，豆粕期貨并沒有出現(xiàn)如預(yù)期連續(xù)上漲的節(jié)奏，反而一路下跌，但跌幅也不是很大，一直處于一個(gè)震蕩過程。下跌主要從兩個(gè)角度來看，首先利多出盡，貿(mào)易關(guān)稅實(shí)施之前豆粕的期貨價(jià)格已經(jīng)給足了充分預(yù)期，目前形成一個(gè)利多出盡的過程。從現(xiàn)貨層面看，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存及港口大豆庫(kù)存都是出于近幾年來的高位水平，下游走貨速度非常慢，現(xiàn)貨的充裕是壓制期現(xiàn)價(jià)格走高的主要因素，但是遠(yuǎn)期的預(yù)期缺口支撐價(jià)格的下跌。

分析了目前豆粕價(jià)格的現(xiàn)狀，我們要從目前供需的角度去推演未來可能會(huì)發(fā)生什么變化。從USDA(美國(guó)農(nóng)業(yè)部)報(bào)告上來看，2017/18年度全球大豆產(chǎn)量較上一年度增加2000萬噸，USDA調(diào)高了我國(guó)2017/18年度大豆進(jìn)口量600萬噸，總體使用量增加800萬噸，筆直認(rèn)為USDA對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)需求判斷有誤。根據(jù)天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年上半年我國(guó)大豆進(jìn)口量4478萬噸，而2018年上半年大豆進(jìn)口量4485萬噸，目前為止2018年大豆進(jìn)口量與去年持平。今年大豆港口庫(kù)存一直處于高位，今年與同期相比庫(kù)存水平高出100萬噸左右，這說明2018年我們的豆粕市場(chǎng)需求是在走弱，而不是在增加，這是自2013年第一次出現(xiàn)豆粕需求有減弱的跡象。從供應(yīng)段的數(shù)據(jù)看，豆粕的需求比較差，我們從養(yǎng)殖端口來看，未來需求可能會(huì)發(fā)生什么樣的變化?

2018年上半年生豬養(yǎng)殖行業(yè)一直處于虧損期，生豬的價(jià)格也一路走跌，近期有所反彈，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為下半年養(yǎng)殖利潤(rùn)走高會(huì)引起生豬存欄的增加，筆者的觀點(diǎn)恰恰相反，生豬養(yǎng)殖的周期較長(zhǎng)，不會(huì)因短期的利潤(rùn)處在盈虧平衡點(diǎn)就會(huì)引起養(yǎng)殖戶的補(bǔ)欄。上半年養(yǎng)殖利潤(rùn)處于虧損期，成品端價(jià)格一路下跌，成本端價(jià)格一路上漲，導(dǎo)致生豬出欄迅速，存欄大幅減少，生豬的供應(yīng)量減少導(dǎo)致肉價(jià)走高。從仔豬價(jià)格的走勢(shì)上看，目前尚未看到補(bǔ)欄的啟動(dòng)，由于養(yǎng)殖周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)不會(huì)引起生豬存欄的大幅變化，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)豆粕需求將繼續(xù)走弱。

讓我們把目光轉(zhuǎn)到下半年大豆供應(yīng)上去，11月后是否會(huì)發(fā)生大豆進(jìn)口缺口呢?USDA大豆平衡表顯示，每年巴西、阿根廷兩國(guó)的陳豆庫(kù)存是比較多的，基本保持在5000萬噸到6000萬噸，如果用陳豆庫(kù)存直接滿足國(guó)內(nèi)缺口，大豆還緊缺嗎?這部分庫(kù)存是滿足自用嗎?其實(shí)不是，觀察全球豆粕平衡表我們看出，巴西、阿根廷的豆粕自用大部分是國(guó)內(nèi)自行壓榨，然后再進(jìn)行出口。巴阿兩國(guó)美年的豆粕出口量是4500萬噸，我國(guó)豆粕的缺口很有可能轉(zhuǎn)為購(gòu)買南美的豆粕，直接進(jìn)口。

雜粕替代技術(shù)成熟，豆粕上漲對(duì)飼料行業(yè)影響有限

“中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來，中國(guó)進(jìn)口大豆成本持續(xù)攀升，推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格大幅上漲，豆粕與雜粕價(jià)差擴(kuò)大，雜粕使用價(jià)值回升。中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口大豆多集中在一季度和四季度，市場(chǎng)擔(dān)憂屆時(shí)國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)或存在缺口，但目前國(guó)內(nèi)雜粕替代技術(shù)成熟，增加雜粕進(jìn)口，有望降低豆粕供應(yīng)存在缺口的影響。此外，飼料產(chǎn)品售價(jià)一般都會(huì)根據(jù)原料價(jià)格的變化而及時(shí)調(diào)整，豆粕上漲對(duì)飼料行業(yè)影響也將有限。

1、對(duì)美進(jìn)口大豆加征關(guān)稅，中國(guó)進(jìn)口大豆成本持續(xù)攀升

7月6日，中國(guó)正式對(duì)美國(guó)大豆加征25%進(jìn)口關(guān)稅，加征關(guān)稅美國(guó)大豆進(jìn)口成本每噸增加700元至800元，較巴西大豆高300元左右，美國(guó)大豆失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)大豆進(jìn)口轉(zhuǎn)向巴西、阿根廷、加拿大、俄羅斯等國(guó)家，間接抬升全球大豆價(jià)格。目前美國(guó)大豆到港完稅價(jià)格在3765元/噸，同比上漲19.5%，巴西大豆到港完稅價(jià)格在3456元/噸，同比上漲9.7%。

2、四季度國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)或存在缺口

中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口大豆多集中在一季度和四季度，2017年中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆3285萬噸，占國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)量的30%。7月6日對(duì)美進(jìn)口大豆開征關(guān)稅，市場(chǎng)預(yù)計(jì)四季度中國(guó)大豆進(jìn)口量將明顯下降，屆時(shí)國(guó)內(nèi)蛋白原料供應(yīng)或存在缺口。市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月進(jìn)口大豆到港量在850萬噸，9月進(jìn)口大豆到港量在880萬噸，10月進(jìn)口大豆到港量在730萬噸，11月進(jìn)口大豆到港量在630萬噸。

3、增加雜粕進(jìn)口，有望降低豆粕供應(yīng)存在缺口的影響

飼料中的蛋白原料不僅只靠豆粕，也可來自其他雜粕，如菜籽粕、棉粕、葵仁粕、棕櫚仁粕等。2015年-2017年期間，全球大豆連續(xù)豐產(chǎn)，豆粕價(jià)格大幅下跌，豆粕與雜粕價(jià)差持續(xù)縮窄，飼料企業(yè)紛紛下調(diào)雜粕添加比例，上調(diào)豆粕使用比例。隨著今年貿(mào)易戰(zhàn)推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)攀升，豆粕與雜粕價(jià)差大幅擴(kuò)大，雜粕使用價(jià)值回升，用雜粕替代豆粕將變得經(jīng)濟(jì)可行，部分飼料企業(yè)開始上調(diào)雜粕添加比例，降低豆粕添加比例。2018年上半年，豆粕飼用消費(fèi)量同比下降0.42%，添加比例同比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。

針對(duì)雜粕能否替代豆粕，技術(shù)上是否可行?

近期飼料行業(yè)上市公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)對(duì)此也有回應(yīng)投資者提問，其中：

新希望回應(yīng)稱，雜粕替代豆粕多年以來一直都是飼料配方技術(shù)里的常規(guī)操作，并不是什么由于貿(mào)易戰(zhàn)才出現(xiàn)的新鮮問題。對(duì)雜粕的蛋白質(zhì)和有效氨基酸含量，行業(yè)里都有多年的分析評(píng)價(jià)基礎(chǔ)，抗?fàn)I養(yǎng)因子過高的問題也都有非常成熟的技術(shù)工藝來解決，生產(chǎn)設(shè)備也不需要什么升級(jí)改造。

天邦股份回應(yīng)稱，公司有使用雜粕替代的技術(shù)儲(chǔ)備;公司現(xiàn)有的膨化處理工藝及生物發(fā)酵工藝可降解抗?fàn)I養(yǎng)因子和提高蛋白質(zhì)量，改善消化率。

傲農(nóng)生物回應(yīng)稱，飼料中是否使用雜粕，取決于產(chǎn)品品質(zhì)定位、原料品質(zhì)和價(jià)格。設(shè)備是否升級(jí)和改造也主要取決于原料的特點(diǎn)而定。公司未來會(huì)根據(jù)原料價(jià)格和品質(zhì)的變化視情況而定是否使用雜粕。　

4、豆粕上漲對(duì)飼料行業(yè)影響有限

玉米、豆粕、魚粉是畜禽飼料產(chǎn)品的主要原材料，三種主要原料合計(jì)占飼料生產(chǎn)成本60%-70%，且飼料行業(yè)的毛利率普遍較低，玉米、豆粕、魚粉等主要原材料價(jià)格變化對(duì)飼料企業(yè)效益影響較大。

針對(duì)原料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司有何影響，公司將采取哪些措施?

近期飼料行業(yè)上市公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)對(duì)此也有回應(yīng)投資者提問，其中：

新希望表示，由于飼料行業(yè)通常是采用成本加成的定價(jià)辦法，所以原料成本漲跌，很大程度上也可以通過飼料價(jià)格漲跌傳遞下去。所以大豆價(jià)格波動(dòng)對(duì)于飼料行業(yè)來說總體是一種中性因素。但對(duì)于下游的養(yǎng)殖行業(yè)，公司指出，其產(chǎn)品價(jià)格更直接地與消費(fèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系有關(guān)，所以難以通過飼料行業(yè)相似的成本加成定價(jià)，把成本漲跌傳遞下去。所以對(duì)于養(yǎng)殖行業(yè)來說，大豆價(jià)格漲，那就是成本升高，屬于利空;大豆價(jià)格跌，那就是成本降低，屬于利好。

海大集團(tuán)表示，原材料價(jià)格的波動(dòng)是對(duì)整個(gè)飼料行業(yè)、養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)生影響，對(duì)行業(yè)內(nèi)各公司之間的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)影響不大。公司會(huì)根據(jù)原材料的行情，并結(jié)合公司飼料產(chǎn)品生產(chǎn)用量，制定相應(yīng)的原料采購(gòu)策略，同時(shí)公司在期貨套保上會(huì)進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)把握。

傲農(nóng)生物表示，豆粕是飼料的主要原料之一，依飼料產(chǎn)品的不同使用比例不一。大豆價(jià)格上升，是會(huì)影響到產(chǎn)品成本的，但飼料行業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)一般都會(huì)根據(jù)原料價(jià)格的變化而及時(shí)調(diào)整?？傮w來說，如果原料價(jià)格上漲的話，一定程度上會(huì)影響產(chǎn)品毛利，主要體現(xiàn)在價(jià)格變化的及時(shí)性方面，但不至于會(huì)嚴(yán)重壓縮產(chǎn)品盈利。公司一直密切關(guān)注原料行情的變化，加強(qiáng)成本與價(jià)格聯(lián)動(dòng)管理，以盡可能降低原料價(jià)格波動(dòng)的影響。

（來源：網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，請(qǐng)抓緊聯(lián)系我們進(jìn)行刪除）